投资要点：

券商债券业务评价全面深化、全面延伸。中证协发布《证券公司债券业务执业质量评价办法》征求意见稿，10 月21 号后，企业债也将纳入评价范围内。新办法与原《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》主要不同点在于评价标准、评价打分主体及评价主体分布。评价标准合并为3 项，分别为合规内控（35 分）、执业质量（35 分）、服务能力（30 分），评价打分主体由中证协单一打分变更为以中证协为牵头单位，证监会债券部、各证监局与沪深交易所分别结合日常监管情况打分，评价主体分布（ABC）由30%、50%、20%变更为20%、60%、20%。本次办法修订意味着债券业务评价从整体评价向全链条评价迈进，评价体系更加系统化、体系化，同时A 级券商占比降低及对合规内控评分权重增加也将进一步扶优汰劣，加强投行优势券商竞争力。

证监会启动科创50ETF 期权上市，指导交易所修订REITs 审核关注事项指引，投资者风险管理及大类资产配置手段进一步增加。为健全多层次资本市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，证监启动科创50ETF 期权上市工作，目前已上市股票期权7 支，期权标的分别为上证500 ETF、沪深300 ETF（沪深2 支）、中证500 ETF（沪深2 支）、创业板ETF、深证100ETF。本次科创50ETF 期权科技属性鲜明，有利于资金向科创板流动，有利于风险管理及资产配置。

(资料图片仅供参考)

证监会要求REITs 审核以管资产为核心，明确产业园区、收费公路两大类资产的审核和信息披露标准，提高成熟类型资产的推荐审核透明度。券商资管在REITs 设计、发行、销售环节均具备独特优势，随着REITs 发行上市节奏加快，券商资管有望抓住机遇，提升利润空间，完善自身产品货架，增强财富条线资产配置手段。

非银流动性持续改善，关注财富及投行优势券商。央行发布4 月社融及M2 数据，4 月社融存量规模同比增速10%，M2 同比增加12.40%，M2-社融剪刀差变化与上月保持一致，均缩小0.3pc，资本市场流动性持续改善。非银　　流动性的改善及中特估等概念助推金融资产价格回升，自营改善利好充分释放。财富管理及投行业务也迎来改善，4 月基金发行及股权承销改善显著，新发基金67 支，环比增长66%，IPO 规模500 亿元，环比增长51%。财富管理及投行业务改善可持续性较强，建议后续关注两项业务优势券商。

行业数据：

股市表现：截至5 月12 日，股票指数较年初涨跌不一，创业板指数收跌4.02%，中证500 收涨3.87%，沪深300 指数收涨1.71%。

债市表现：截至5 月12 日，中债-总全价（总值）指数较年初收涨0.62%。

大宗商品：截至5 月5 日，大宗商品指数收于174.83，较年初收跌7.00%。

交易额：上周成交金额5.13 万亿元，日均成交额1.03 万亿元，环比下降8.64%。

新增投资者：2023 年3 月，新增投资者189.62 万，月环比+13.08%。

股票质押：截至5 月12 日，市场质押股3872.48 亿股，占总股本4.94%。

两融业务：截至5 月11 日，两融余额1.62 万亿元，较上年末上升5.19%。

其中，融资余额1.53 万亿元，融券余额929.64 亿元。

基金发行：2023 年4 月，新发行基金份额643.86 亿份，发行67 只，环比上升66%。其中，股票型基金发行65.13 亿份，环比上升11%。

股权承销：2023 年4 月，股权承销规模1471.49 亿元，环比上升16%。

其中，IPO 金额500.36 亿元，环比上升51%。

风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期

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